Adobe第二财季营收66.2亿美元

近日，全球创意软件巨头Adobe交出了一份令华尔街为之振奋的成绩单。截至2026年5月29日的第二财季，公司实现总营收66.2亿美元，同比增长13%，按固定汇率计算亦录得11%的稳健增幅。这一数字不仅大幅超越分析师此前预期的64.5亿美元，更创下公司单季度营收的历史新高。

在利润端，Adobe同样表现不俗。非通用会计准则（non-GAAP）摊薄后每股收益达到5.96美元，高于市场预期的5.81至5.82美元区间，同比增长约18%；通用会计准则（GAAP）摊薄后每股收益为4.25美元，同比增长8%。季度GAAP净利润为17.1亿美元，非GAAP净利润则高达24.0亿美元。经营活动产生的现金流达到21.7亿美元，与净利润之间形成显著的正向剪刀差，折射出公司强劲的造血能力。

从业务结构来看，Adobe的两大核心订阅板块均保持了双位数增长。面向商业专业人士与消费者的订阅收入达18.5亿美元，同比增长16%，Acrobat AI助手等智能化功能正在加速渗透个人与企业用户；面向创意与营销专业人士的订阅收入为45.4亿美元，同比增长13%，生成式AI产品Firefly在更高价值套餐中的推广应用功不可没。两大板块合计订阅收入达63.9亿美元，同比增长14%，其中还包含了4月完成交割的Semrush收购所带来的约4000万美元增量贡献。

更值得关注的是AI业务的突破性进展。Adobe的AI优先年度经常性收入（ARR）在本季度末已突破5亿美元大关，同比增长约三倍，其中Firefly的ARR接近3亿美元，环比增长约50%。这标志着AI已不再是Adobe产品线上的点缀功能，而是真正迈入了可独立考核、可规模化变现的全新阶段。公司总ARR达到271亿美元，同比增长12.5%，远超分析师预期的266亿美元。剩余履约义务（RPO）为222.7亿美元，其中约67%将在未来12个月内确认收入，为下半年业绩提供了极高的可见度。

基于如此强劲的基本面，Adobe果断上调了2026财年全年指引。全年营收预期从此前的259亿至261亿美元上调至265亿至266亿美元；非GAAP每股收益预期从23.30至23.50美元上调至24.35至24.45美元；第三季度营收预计为66.7亿至67.2亿美元，调整后每股收益为6.05至6.10美元，均高于市场一致预期。

然而，就是这样一份几乎每个指标都在超越预期的财报，却未能阻止Adobe股价在盘后交易中暴跌近6%，股价回落至约206美元附近，年内累计跌幅已超过37%，徘徊在七年来的最低水平附近。

市场用脚投票的理由并不复杂：就在财报发布的同一天，Adobe宣布执行副总裁兼首席财务官Dan Durn将于6月15日正式离职，寻求新的职业发展机会。而在此之前，董事长兼首席执行官Shantanu Narayen也已透露离职计划。CEO与CFO在同一财报季前后脚出走，双重领导层变动如同一记重锤，砸在了投资者本就脆弱的信心之上。

与此同时，Adobe在财报电话会议上披露了一项重大战略转向：公司将加速推进AI驱动产品的免费用户获取策略，通过对话式界面和智能代理将流量引导至Acrobat Web或Firefly等产品，先建立用户粘性再引入付费墙。管理层坦承，这一转变将以短期ARR为代价，但有望加速用户增长并支撑长期生命周期价值。这一"以退为进"的打法虽有远见，却让本就对AI变现节奏存疑的市场更加不安。渠道调研数据显示，信用卡交易年增长率已从此前3%至6%的区间放缓至1.5%，部分渠道对Firefly等AI产品的反馈也被描述为"不及预期"。

一面是创纪录的营收与AI业务的高歌猛进，一面是高管接连出走与股价的持续低迷。Adobe正站在一个微妙的十字路口：基本面无可挑剔，但市场的信任却在动摇。这份66.2亿美元的成绩单，既是Adobe实力的证明，也是其能否重新赢得投资者信心的起点。