市值突破700亿港元！Momenta港股上市，智驾供应商第一梯队，搭载量破百万

7月8日，Momenta成功登陆港股，股票代码为6880.HK，成为“物理AI第一股”。此次IPO前公布的配售结果，上市定价295.6港元/股，开盘小幅上涨，总市值突破700亿港元。同一天在港交所上市的还有易控智驾科技、深圳基本半导体、厦门瑞为信息技术和山东宝盖新材料公司。

Momenta（蒙腾智驾环球有限公司）在6月23日展示的招股书显示，Momenta近三年营收规模实现跨越式增长：2023年至2025年，Momenta营业收入从7.43亿元增长至24.13亿元，三年翻三倍，年均复合增长率超80%。截至2025年底，公司现金储备超100亿元，为加速Robo市场和全球化发展提供了有力支撑。

此次招股市场反映强烈，Momenta此次全球发售约2,293万股，募集资金总额约68亿港元。市场认购反响热烈：公开发售部分获得414倍超额认购；国际发售部分获得超过1,000亿港元的机构订单，覆盖了来自15个国家和地区的主权基金与长线基金，总计认购超额达到约44倍。

创业团队10年耕耘，高毛利、高增长吸引投资者下注

Momenta创立于2016年，在不到10年时间已经跻身中国智驾方案供应商的第一梯队。在2026年7月6日，Momenta宣布，其量产业务搭载规模已突破100万台。Momenta招股书显示，2023年到2025年Momenta营收从7.43亿元增长到24.12亿，三年翻3倍，年均复合增长率高达80%以上。截止2025年底，公司的现金储备超100亿元，为加速Robo市场和全球化发展提供支撑。

但是，我们看到与同在港股上市的智驾方案公司地平线相比，地平线在业绩上表现更为亮丽，地平线2025年全年营收37.6亿元，同比增长57.7%，中高阶芯片出货量暴增近5倍，占比提升至48%。毛利润24.3亿元，毛利率稳定在64.5%的高位。

值得关注的是，Momenta虽然在营收体量上与地平线相比还有明显差异，但是Momenta展现出更优的盈利弹性，其收入结构已经从传统的“项目制”软件开发转向全周期、可复用的“平台化”持续收费模式。2025年，Momenta的授权许可收入占比突破40%，推动其毛利率上升到71.6%。这一数据显著领先于“芯片+算法”软硬一体化路线的地平线（毛利率64.5%），也远超主打“芯片+算法”的Mobileye（毛利率47.6%）。

城市NOA市站率65%，R7世界模型首发，打造物理AI基座

L2级-高速NOA、L2级-城市NOA辅助驾驶及更高级别智能驾驶解决方案市场竞争激烈且增长迅速。2025年，该市场在全球及中国分别达到约165亿美元及104亿美元，预期于2030年分别增至约703亿美元及386亿美元。

据CIC灼识咨询数据，城市NOA正迎来规模化爆发的关键拐点：中国城市NOA解决方案渗透率预计将从2025年的11%，飙升至2030年的62%。在城市NOA增量市场爆发之际，行业技术与资金门槛却进一步提升，市场份额正加速向头部企业聚集。2025年3月至2026年2月，中国第三方城市NOA供应商市场中，Momenta销量市占率达65%，领跑行业。依托数据和商业Scaling双重壁垒优势，Momenta有望长期保持头部领先地位，形成强者恒强的马太效应。

Momenta已与全球24家车企建立合作关系，客户已覆盖国内全部主流乘用车企，且全球排名前10大车企中已有9家与其合作，成为“全球品牌的共同选择”。极强的客户粘性，不仅为公司中长期业绩增长提供了有力支撑，还为公司提供了稳健现金流。

招股书中，Momenta指出，基于专用车队的自动驾驶正于自动驾驶出租车、自动驾驶货运车及自动驾驶卡车等多种应用场景中逐步兴起。尽管2025年全球及中国自动驾驶出租车市场规模维持于1亿美元，但预期将于2030年前分别扩大至约818亿美元及381亿美元，渗透率预计分别达到5.7%及1.9%。

Monenta将自己定位为物理AI基座模型的构建者。今年4月，Momenta R7世界模型实现量产首发，标志着物理AI正式从技术理念走向规模化量产落地。R7是一个能够理解物理规律、推演世界演变的基座模型，支撑Momenta在乘用车、无人驾驶出租车（Robotaxi）及无人物流车（Robovan）等领域规模化落地，未来还有望扩展至无人驾驶卡车（Robotruck）等领域。

在商业模式层面，Momenta精准定位“平台级”公司——用一套大模型同时覆盖乘用车、无人驾驶出租车（Robotaxi）和无人物流车（Robovan），2027年还将扩展至无人驾驶卡车（Robotruck）领域。这种全场景、平台化的布局，在降低边际成本的同时，还构建出多元协同、可持续增长的商业生态。

Momenta引入了14家顶级基石投资者，认购总额达到30亿美元，其阵容囊括了新加坡政府投资公司、富达国际、贝莱德等全球顶级主权与长线基金，更引入了奔驰、比亚迪入局，全球前十家车企已经有9家是其客户，这些极大增强了机构对公司长线价值的信心。