现阶段中国光电芯片产业投资市场如何？

中美贸易摩擦将我国光电芯片产业的落后暴露无遗，光电芯片产业相对落后，既与内部研发实力，也与外部环境有关。在内部研发方面，我国在光电芯片的研发、设计、流片加工、封装等方面，与国外相比，都有些欠缺；在外部环境方面，中国是新进者，只能先从整机和系统等相对容易的产业环节开始切入，从而对自主研发芯片的决心有所松懈。

不过，必须承认的是，光电芯片的研发过程极为复杂，且研发周期较长，需要一定的技术积累，还需足够的资金支持。中国在光电芯片研发上要追赶上发达国家，除了不断积累技术，还需引导资本介入。

资本对光电芯片研发起着至关重要的作用，那么现阶段中国光电芯片产业投资市场如何？

整体情况：上半年投资金额下滑

光电芯片产业需要源源不断的资本投入，但由于存在投入和回报不成比例、产业链长且流程复杂、技术难以转化为生产力等问题，资本对于光电芯片项目的投资较为谨慎。

数据显示，2013-2017年，中国光电芯片产业投资额最高时仅有125.1亿元，还是受2015年三安光电、力成科技两起数十亿级大额事件影响，投资案例数最高为114起。2018年上半年，投资额再度下滑，不到2017年的一半，投资案例数53起。

图表1：2013-2018年上半年中国光电芯片产业投资额及投资案例数（单位：亿元，起）

资本的谨慎还表现在参与阶段上。由于光电芯片产业分为多个不同的阶段，政府资本和社会资本的参与程度各不相同。政府资本着重种子期与初创期，因为风险更大、投资周期更长；而社会资本更青睐扩张期和成熟期。

从投资金额来看，2013-2018年上半年，光电芯片产业投资阶段集中在成熟期，累计金额达到302.2亿元，占比超过八成；其次是扩张期，金额为44.1亿元，占比12.2%；种子期、初创期占比仅为1.8%、2.2%。

图表2：2013-2018年上半年中国光电芯片产业投资阶段分布（按投资金额）（单位：亿元，%）

从投资案例数来看，2013-2018年上半年，光电芯片产业投资阶段同样主要分布在扩张期、成熟期，分别占比41.4%、35.3%，合计占比约76.7%；而种子期、初创期累计有24起、66起，占比均不到两成。

图表3：2013-2018年上半年中国光电芯片产业投资阶段分布（按投资案例数）（单位：起，%）

具体轮次来看，在投资金额方面，2013-2018年上半年，光电芯片产业投资集中分布在A轮、上市定增，总投资额近240亿元人民币，总占比接近三分之二；此外，受力成科技大额融资事件影响，战略投资金额占比也超过10%。

图表4：2013-2018年上半年中国光电芯片产业投资轮次分布（按投资金额）（单位：亿元，%）

投资案例数轮次分布则略有不同，其中，A轮仍占据最大比重，达到36.1%，共有141起；紧随其后的是B轮、天使轮，分别有52起、45起，占比均超过10%；A轮、B轮、天使轮合计占比超过60%。

图表5：2013-2018年上半年中国光电芯片产业投资轮次分布（按投资案例数）（单位：起，%）

区域分布：广东投资最积极

由于政策积极引导，全国各省市均有规模不等的资金投入到光电芯片产业。其中，以经济发达省份最为积极，也是光电芯片产业投资最重要的地区。

具体来看，在投资金额方面，2013-2018年上半年，广东、福建、江苏位列前三，属于光电芯片产业投资的第一梯队，这三大省份总投资金额相差不大，合计202.5亿元人民币，占比56%左右；湖北、北京、浙江、江西、上海等地光电芯片领域投资额合计128.5亿元人民币，占比35.6%。

图表6：2013-2018年上半年中国光电芯片产业投资区域分布（按投资金额）（单位：亿元）

从投资案例数来看，广东依旧稳居榜首，2013-2018年上半年累计有81起；江苏紧随其后，投资案例数73起；上海跃居第三，共有55起；前三省市总投资案例数209起，合计占比53.5%；北京、浙江、陕西、湖北等地披露事件也较多，合计披露案例数114起，占比接近30%。

图表7：2013-2018年上半年中国光电芯片产业投资区域分布（按投资案例数）（单位：起）

投资机构：PE最舍得砸钱

2013-2018年上半年，光电产业产业参投机构约有350家。其中，VC机构最多，约为150家；PE机构140家，排在第二；早期机构、战略投资者共计约40家，天使投资人、FOFs、其他投资机构也有20多家。

从投资金额来看，2013-2018年上半年，投资金额较大的机构包括国开金融、紫光集团、北汽产业投资、和谐卓睿投资、九鼎投资、招商局资本等；各类型机构中，PE机构投资金额占比最大，达到67.4%，VC机构其次，两者合计投资总金额超过300亿元人民币，所占比重超过八成。

从投资案例数来看，投资案例数较多的有深创投、中科创星、国科投资、清控银杏、国开金融、泰达科技、盈科资本等；占比方面，VC机构参投数量最多，比重为43.0%，PC机构其次，比重也接近四成。

图表8：2013-2018年上半年中国光电芯片产业投资机构类型分布（单位：%）

融资企业：平均获投1.5亿

2013-2018年上半年，光电产业产业获投企业240多家，主要包括光芯片、电芯片、集成电路、半导体、微电子芯片等光电芯片相关的设计、制作、封装、测试企业。根据总投资额估算，平均每家企业的获投额约1.5亿元人民币，平均获投次数约1.56次。

在单笔投资额方面，单笔投资额相对集中在1000-2000万元和1000万元以下两个区间，2013-2018年上半年分别占到21.5%、25.3%，合计比重已接近一半；2000-5000万元、亿元及以上占比也达到10%以上。

图表9：2013-2018年上半年中国光电芯片产业单笔投资额分布（单位：%）

从累计获投额来看，累计获投金额在1000-5000万元的企业最多，有82家，占比33.9%；累计获投金额在1000万元以下的企业50家，占比20.7%。

图表10：2013-2018年上半年中国光电芯片产业累计获投额分布（单位：%）

以上数据和分析来自前瞻产业研究院发布的《2018-2023年中国芯片行业市场需求与投资规划分析报告》。