高歌猛进的“钴奶奶”摔了一跤之后,在2019年还能继续风光吗?

华友钴业、洛阳钼业、盛屯矿业、金川国际、寒锐钴业、格林美等上市钴企都出现了增收不增利或者利润增幅缩小的现象，与其在2017年营收净利暴增的发展态势形成鲜明对比。

一路高歌猛进的“钴奶奶”在2018年摔了一跤之后，在2019年还能继续风光吗？

2018 年，钴金属价格呈现先涨后跌的走势，全球钴价在经过一年多的疯狂上涨之后开始“退烧”，尤其是在第四季度加速下跌，当前价格已逼近2016年历史低价区间。

钴价下跌直接导致大批钴产品企业的产品毛利率和盈利能力在2018年出现明显下滑，进而拖累公司净利增长。

高工锂电注意到，包括华友钴业、洛阳钼业、盛屯矿业、金川国际、寒锐钴业、格林美等上市钴企都出现了增收不增利或者利润增幅缩小的现象，与其在2017年营收净利暴增的发展态势形成鲜明对比。

客观来看，上市钴企2018年净利润增幅较2017年出现较大变动的主要原因是，下游市场需求增长拉动金属钴出货量增长，助推钴企业绩增长。但由于前期钴价暴涨刺激大批资本投入，新增和扩产的钴矿山项目增多，导致钴产品供需关系出现快速转变，短期内整体呈现供过于求的状态，钴价出现腰斩。

受此影响，钴价在2018下半年开始从高位回落，产品毛利率下滑进而削弱了钴产品盈利能力。与此同时，钴价持续下跌也使得一批贸易商及机构抛售产品选择退出，促使钴价逐步回归行业理性。

值得注意的是，2019年以来钴价下跌趋势依旧不减，2019年一季度钴价继续下跌，MB价格跌幅大于国内钴价跌幅，MB钴价一季度跌幅50%，国内钴价跌幅超25%。

业内人士预计，2019年国外钴原料供应将继续增加且库存维持高位，钴市供过于求的现状短期仍将持续，预计钴价2019上半年表现仍然偏弱。此外，主机厂加快导入高镍电池步伐以及新补贴政策倒逼电池企业降成本，将对钴产品市场需求产生影响，钴企在2019年的营收净利也将会受到一定影响。

总体来看，虽然钴价下滑拖累了钴企的利润增长，但在新能源汽车市场持续增长以及掌握上游原料供给的情况下，未来钴价受供给需求拉动或将重新上涨，拥有充足钴矿资源的钴企盈利能力依然突出。

对此，高工锂电网梳理了多家钴产品上市公司在2018年的经营情况，并对其钴材料业务发展情况进行了分析，且看下文：

01

华友钴业净利润同比下滑19.38%

华友钴业（603799）2018年年报显示，公司报告期内实现营收144.51亿元，同比增长49.7%；归属于上市公司股东的净利润15.28亿元，同比下滑19.38%。

华友钴业表示，公司前三季度实现净利润 19.12 亿，但四季度因国内钴产品价格快速下跌，而公司从原料采购到产成品出货需要一定的周期，价格的下跌导致了原材料和未售产品的跌价损失，同时也削弱了钴产品的盈利能力。

华友钴业全年生产钴产品24354吨金属量（含委托加工375吨，受托加工1726吨），销售量21788吨，库存量2053吨。钴产品实现营收95.8亿元，同比增长29.73%；毛利率34.74%，同比减少5.15%。

02

盛屯矿业净利润同比下滑31%

盛屯矿业(600711) 2018年年报显示，报告期内公司实现营收307.54亿元，同比增长48.80%；归属于上市公司股东的净利润4.20亿元，同比下降31.14%。

盛屯矿业表示，受到下半年钴价剧烈波动影响，报告期公司钴材料业务实现营业收入30.82亿元，比上年同期上升31.36%，毛利率为18.62%，同比下滑12.21%；实现毛利5.74亿元，同比下滑20.65%。

03

洛阳钼业铜钴产品毛利同比下滑3.84%

洛阳钼业(603993) 2018年年报显示，公司实现营收259.63亿元，同比增长7.52%；归属于上市公司股东净利润46亿元，同比增长69.94%。

洛阳钼业表示，由于金属及上游钴产品供应过剩，预计2019年上半年的价格维持下行态势。由于2019年预测将出现新供应，钴精矿及中间氢氧化钴等原材料供应仍将成为影响市场的重要因素。

报告期内，洛阳钼业2018年实现钴金属生产量18747吨，同比增长14.18%；销售量19390吨，同比增长26.52%；库存量2649吨，同比减少19.91%。铜钴相关产品营收143.74亿元，同比增长3.82%；毛利率36.19%，同比下滑3.84%。

04

金川国际钴产品销量下滑28%

金川国际(02362) 2018年年报显示，报告期内公司实现营收14亿美元(约合人民币93.56亿元)，同比增长154.9%；公司拥有人应占净利润6693.1万美元(约合人民币4.47亿元)，同比增长60.8%。

金川国际2018年钴产量较2017年增加2%，因市场价格上涨推动上半年产量增加，每吨钴平均售价69961美元(约合人民币46.8万元)。钴收入同比2017年上升24%，乃由于钴平均价较2017年有所上升但被钴销量下降28%抵消所致。

由于钴价格大幅下跌，导致金川国际2018年持有的氢氧化钴存货减值达22809000美元(约合人民币1.52亿元)。

05

格林美氢氧化钴全年出货超10000吨

格林美（002340）2018年年报显示报告期内实现营收138.78亿元，同比增长29.07%；归属于上市公司股东的净利润7.3亿元，同比增长19.66%。

报告期内，格林美超细钴粉实现出货4000吨以上，钴镍钨粉末与硬质合金业务板块实现营业收入29.77亿元，较上年同期增加9.29亿元，增长45.39%，贡献毛利额6.24亿元，毛利率同比下滑2.97%。

其中钴镍粉末产品收入比上年增长6.77亿元，贡献毛利额4.19亿元，钨钴制品贡献毛利额2.04亿元。电池级氧化钴全年销量超过10000吨。

06

寒锐钴业净利润同比增长58.06%

寒锐钴业(300618)发布2018年业绩快报显示，公司报告期内实现营收27.78亿元，同比增长89.65%；归属于上市公司股东的净利润为7.01亿元，同比增长58.06%。

尽管寒锐钴业2018年的钴产品销售量价齐升，公司保持营收净利持续增长的发展态势。但受钴价大幅下滑影响，寒锐钴业的净利润增长速度较2017年已经大幅放缓。

第三季度，寒锐钴业实现营收6.57亿元，同比增长42.92%，实现净利润1.73亿元，同比下滑1.87%。第四季度钴价进一步下滑，对其净利润增长产生了一定影响。