贾跃亭冯鑫罗永浩的“致命伤”

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只需证监会打一个响指，上市9年，市值最高达1800亿元，25.72万乐视投资者的希望，灰飞烟灭。

乐视网退市几成定局。姗姗来迟的2018年财报，直接把它推到退市的悬崖边。2018年乐视网营业收入15.58亿元，同比下降77.83%；归属上市公司股东净利润-40.96亿元。

继2017年“亏掉”139亿后，2018年再亏近41亿。

败局人们见得多了，但2010年8月12日，乐视网作为中国A股第一家视频公司上市时，不会有人料到这一败局的周期如此之长，打击面如此之广，破坏性如此之强。

原本，作为一家位处视频网站第二梯队的公司，荣衰不应产生如此大的影响。可惜，一颗“野子”的心不会满足于只泛起涟漪。

2014年，面对低迷的股价和乏力的业绩，贾跃亭跑到美国“考察”半年，他来到硅谷来到洛杉矶，试驾了特斯拉。

当年底，他犹如骤然受了天启一般，开创了那个无比宏大的“生态化反”梦。此后疯狂扩张中所形成的智能电视、手机、汽车、智能硬件等7个子生态，每一个单拎出来，都是千亿级别的生意。

颠覆未来，帝国崛起，彼时，在贾跃亭描绘的蓝图面前，BAT不过是一些没有梦想的普通公司。

赶上2015年互联网泡沫最盛、中国股市高潮迭起的岁月，无数英雄竞折腰。人们怀着终于找到下一个“马云、马化腾”的激动心情，在梦中歌颂，狂欢。

大风越狠，心越荡。青春啊梦想啊，就是要去最远的地方，喝最烈的酒。可是，酒喝了，单怎么买？

9年时间，通过融资、减持方式，乐视购买版权、投资并购、买地建楼等项目，贾跃亭的穷兵黩武至少烧掉超700亿元人民币。

但乐视的致命问题，从来不在于融了多少钱，杠杆加了多少倍，而在于，从来不挣钱。

旗下每一个业务，在所属行业内仅为二三流水准，盈利能力孱弱。乐视视频长期被腾讯优土爱奇艺压制，乐视TV销量稳健却从未拉开绝对优势，FF汽车作为烧钱大头，大多数时候只存在于PPT里，距离量产遥遥无期，乐视手机更是一言难尽……

所涉足领域，无一不是强敌林立，无一不是竞争激烈的血海。

在这样严峻的形势下，即使2016年位列福布斯中国富豪榜第37位，贾跃亭却仍然保有“多子多福”的穷人思维。

他不断地烧钱培育每一个孩子，直到上市公司乐视网不堪重负，失血而亡。古人云，酒要一口一口地喝，路要一步一步地走，步子迈大了，容易扯着蛋。

乐视之败局，表面败于资金链断裂，资本撤退；内里败于盲目扩张，战略扯淡。

2

2016年2月，贾跃亭在自家年会上激动地唱完《野子》，半个月后，暴风科技的创始人冯鑫，拿着麦克风，也高唱《野子》。

冯鑫和贾跃亭有多少共同点呢？

同为山西老乡，同是做视频网站起家，同样选择互联网电视做新业务支撑，同样尝到牛市追捧的甜头，而现在，同样一地鸡毛。

4月26日，暴风集团发布2018年财报。2018年实现营收11.23亿元，同比下降41.34%。归母公司净利润亏损高达10.9亿元。

暴风的风停了。曾几何时，冯鑫也是个追风少年。

2015年3月，暴风科技登陆创业板，股价连续34个一字涨停板，内部一夜之间诞生10个亿万富翁，31个千万富翁和66个百万富翁。

那会儿，冯鑫得天天拿计算器计算，自己的身家多少。

当时暴风影音作为一款视频播放软件，每个月活跃用户达到2亿。“我是带着2亿中国网民到A股的。”冯鑫曾意气风发。

然而，也是在2015年前后，暴风没有拿到一张智能机时代的船票。

首先是核心优势业务——暴风影音的失落。靠着支持各种视频格式解码，暴风影音一度是装机必备应用。

但随着在线视频时代到来，视频网站间的战争，逐渐转变为版权采购、自有内容优势和IP意识。优酷土豆在认阿里做“干爹”后，每年砸50亿元购买版权。

暴风影音却没这么“好命”。

IPO融资的2.14亿元以及一年4亿元的营收投入，根本喂不饱视频影音这个胃口巨大的孩子。

更别提，和乐视一样，暴风影音也有个唱《野子》的爹，和一堆“啃老的兄弟”：贾跃亭试驾了特斯拉，回来就想造车；冯鑫看到Facebook做VR，回来就做暴风魔镜。

2015年5月，冯鑫提出公司发展转型的“全球DT大娱乐”战略，正式宣布暴风从一家网络视频企业全面转型，成为一个包罗万象的互联网娱乐平台。 

做VR业务（暴风魔镜）、暴风TV（超级电视）、进军互联网演艺业务……为了讲好这些故事，冯鑫发起一场场并购，遭遇了一次次证监会的问询。

为了“赋能”暴风TV，冯鑫铤而走险，收购拥有英超、意甲等体育版权的公司MPS。暴风与光大银行组成以小博大的联盟，二者用2.6亿元撬动其他出资方，以50亿元总价买下MPS公司大部分股权。

这笔投资在两年后即宣告彻底失败，巨资买来的MPS公司因为创始人的离开，业务很快一蹶不振。

正是此次收购所产生的巨额债务，给了暴风致命一击。

“团队能力差、上市公司管治经验不足，以及没有完成任何一次融资和并购……”去年7月，冯鑫曾痛心悔悟。

暴风之败局，表面败于掌舵者无资本运作经验，实际同样是战略难以驾驭的结果。

3

比起四处征战的老贾和老冯，一心一意想做好手机的老罗，觉得冤。

毕竟，说相声的罗永浩没有烧掉那么多钱，锤子科技8轮融到的17亿人民币，不及老贾一个零头。

原本，怀着继承乔布斯遗志的老罗，大多数时候兢兢业业死磕手机。坚果系列的小有起色，却让老罗更飘了。被老罗视为革命性突破的TNT工作站，一经推出就争议大过期待。在这之后，做电子烟、子弹短信、聊天宝，老罗的赛道越跑越偏。

妈祖托梦能否帮助郭台铭成功当选***领导人，没人知道；我们只知道，乔布斯托梦，没法帮老罗做好手机。

据《财经》报道，过去四年，锤子科技共推出7款手机，每年销量在百万台上下徘徊。

一年卖一百万台是什么概念？嗯，2018年华为的手机年销量超过2亿台。

2014年老罗进军手机行业，2015年国内智能手机市场增速首次跌至个位数，出现了6年来中国市场首次出现同比下滑。

这意味着，手机行业进入新周期，钱开始难挣了。

自认“天选之人”的老罗，当然是不惧行业周期，也不惧竞争对手的，虽然它们都结结实实地给老罗上了一课。

老罗本人，对做硬件困难性的预估不足、对供应链整合力不从心，对放权和管理的偏执，对其他领域的觊觎和野望……让锤子科技始终无法成长为一个成熟的、稳定的手机厂商。

4

尼采说，只要条件许可，机会成熟，人人都是可以作恶的。

在创业路上，这句话或许可改为：只要条件许可，机会成熟，人人都是可以犯蠢的。

当我们回顾上述三大商业败局，不难发现他们共同的“命穴”：没有凿穿凿透一个点。

在核心业务没有绝对优势的情况下，创始人或是野心太大，或是为讨好资本，朝秦暮楚，盲目扩张，最终将公司带入泥沼，难以自拔。

每一个企业成败，都指向无数的可能性，因果之间纠缠着一言难尽的必然与偶然。成功有成功的机缘，失败有失败的共性。

2007年吴晓波出版《大败局2》，12年一轮回，来到生猛的移动互联网时代，日异月殊、大起大落的企业败局更是日夜上演。

2019年5月31日至6月2日，吴晓波《避免败局》3天2夜杭州线下大课，将系统地从周期、战略、营销、资本和政商关系五个知识模块，对企业败局进行系统性的授课，其中涉及200多个案例，大部分正是近年国内外新发生的。

机遇与陷阱的边界在哪里？如何在时代车轮碾压下幸存？面对未来诸多不确定因素，企业家们何去何从？为了抵达成功，必须了解失败！

乐视、暴风和锤子之殇，将被重新审视和解读。在现场，你也可以向吴晓波老师直接提问，与他探讨企业问题。现场还有五个模块领域的资深导师，针对性地把脉企业难题。

马云曾说：“失败的道理都差不多，就是四五个很愚蠢的决定，但每个人都以为这个错误别人会犯，我不会犯。但是你一定会犯。”

我们想要告诉你，不是世界变化太快，而是人性进化如此如此之慢……