日本的坠落: JDI收购案全内幕

处于经营重组中的日本显示器（JDI）被陆台联合企业收购。

陆台联合即将瓦解？JDI收购案新投资方若隐若现  （图片来源：每日新闻社）

JDI、支援过JDI的经济产业部及官民基金组织INCJ（原产业革新机构）全面退败，JDI转向了伸出援手的陆台联合。但这些不过是一场新危机的序幕。（Diamond 编辑部 村井令二，本文部分内容摘自第2特刊。）

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陆台联合即将瓦解，JDI没能抓住救命稻草

JDI常务执行董事菊岡稔先生于5月16日就任CFO一职，在上任前一天取消了出席决算发布会的行程而飞往***台北，与TPK创始人江朝瑞会长之子江明宪副会长进行谈判，据悉TPK在某一问题点上与JDI意见存在分歧。***大型触摸屏厂商宸鸿光电科技（TPK）是本次陆台联合（SUWA  Consortium）的最大出资人，占资41.8%。

JDI 2019年3月期的财报中显示有1,000多亿日元（约人民币60亿元）的赤字，不久又作出规模1000人左右的裁员计划。JDI与陆台联合是于4月12日达成出资初步合意的，然而这些重要内容此前并未告知陆台联合。

“这和我们之前听到的数字有很大的差异”，江明宪副会长表示了很大的不满。

JDI则把Gun Jumping规定当作了盾牌，表示是为了不违反M&A（Mergers and Acquisitions ,即企业合并及收购）竞争准则，在正式M&A之前不与谈判方进行信息交换，所以在4月12日之前并未向SUWA透露赤字及体制改革的计划。

但对江明宪副会长来说，这就是刻意隐瞒信息的借口。所以决定对JDI进行更进一步的资产评估，并已向JDI正式传达了无限期推迟投资计划的通知。

陆台联合即将瓦解？JDI收购案新投资方若隐若现  （图片来源：Diamond）

尽管如此，JDI认为TPK仍是愿意与JDI继续谈判的坚实合作伙伴，并表示谈判进展顺利。SUWA第三大出资方***富邦集团的方针与TPK是一致的，完全委托TPK与JDI谈判。

2

嘉实基金可能退出收购案，JDI寻求新资金方

令JDI担心的是自4月12 日以后，作为SUWA第二大出资方的中国嘉实基金管理集团（Harvest Fund Management，出资比例34.5%），并未继续与JDI进行任何交涉。

嘉实基金是中国大陆最大的资产运营公司，其谈判窗口是***的金融人士Winston Lee先生，是他率先提出在中国浙江省建设有机EL工厂的计划，而且他名片上印着“北京Harvest Fund总公司 上海分公司——Harvest Tech”。

Harvest Tech是一家拥有11名工作人员的办事处，应该没有向JDI出资的资金实力。如果要实际出资，应该需要从北京总部调达资金。

内部资料里强调了与“SUWA”的合作  （图片来源：Diamond）

在JDI与SUWA协定的800亿日元（约人民币48亿元）资金支援中，TPK占251亿日元（约人民币15.06亿元），嘉实基金占207亿日元（约人民币12.42亿元），富邦集团占142亿日元（约人民币8.52亿元），作为追加出资部分200亿日元（约人民币12亿元）由嘉实基金承担。

JDI内部已经对嘉实基金是否参与产生疑问，并寻求新出资方。

月崎义幸社长在决算公布后第二天（5月16日）立即飞往***出差，与一些OEM客户厂商进行了商谈，并试探对方的出资意向。

除此之外，据说JDI也开始向卡塔尔王室投资基金、***零部件制造商等提出资金支援请求。JDI已经确实面临着必须通过出售才能度过金融危机的现实。

3

郭台铭对JDI收购案也感兴趣？

“那个男人的话信不得，只要他在，我就不参与！”在***台北市的某次会议上，就JDI出资一事，郭台铭先生对此发表了上述言论。郭台铭曾将夏普收入旗下的鸿海集团。

据报道，郭台铭先生将以国民党身份参选***地区领导人选举，三对于行业内动向持续保持着关注，且对JDI陷入经营困境一事表示关切。

郭台铭先生提到的“那个男人”就是陆台联合的窗口人物Winston Lee先生。

陆台联合即将瓦解？JDI收购案新投资方若隐若现  （图片来源：Diamond）

***的经济圈很小，所以郭台铭很了解活跃于电子产品行业的Winston Lee。郭台铭对Winston Lee的一句“信不得”的评价，不管是玩笑还是认真，都充分说明郭台铭十分关注SUWA的动向。

在***经济圈流传着“SUWA的中国成员有可能放弃支援JDI，而JDI正在寻找新出资方”。而郭台铭的这句“我就不参与”却证明了他对JDI重组案是有所关注的。

4

JDI与苹果的“不平等条约”成最大障碍

JDI与SUWA的金融谈判中最大的障碍就是JDI与苹果签订的“不平等条约”。（见下图）

（图片来源：Diamond）

围绕白山工厂（石川县白山市），Apple对JDI实施的还款条件过于苛刻，所以陆台联合对JDI提出了修改条款的要求。在今年3月末债务余额约为1,000亿日元（约人民币60亿元），而还款资金需要来源于Apple的订单，如果Apple订单萎缩，JDI的财务状况很快会发生问题。

在JDI于Apple的合约中有一条：如果JDI的现金存款没有达到300亿日元（约人民币18亿元）或者逾期返还季度欠款，Apple有权要求JDI立即返还所有欠款。对JDI 来说，好不容易从陆台联合获得的600亿日元（约人民币36亿元）融资，会按照条款流向Apple。