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加权分布模型测算个股VaR
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2009-09-08
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本文在同时考虑企业的个性风险和企业将受到整个国家宏观经济形势影响的共性风险的基础上，用一种新的思路定权数，提出了用加权分布测算个股VaR的模型。并以在深圳股市上市的四家企业的股票收益率做实证分析和模型检验。结果表明：加权分布提高了原来的假设收益率分布服从单一分布下测算VaR的准确度，尤其对于个性风险较强的企业而言，加权分布模型是一种形式简单，而又较为精确的模型。
【关键词】：VaR 加权分布 市场模型
近20年来，随着经济的全球化及投资的自由化趋势，金融市场的波动性日趋加剧，金融风险管理已成为金融机构和企业管理的核心内容。对金融市场上千差万别的每一个企业而言，每个企业都有属于它自己的特点，这些特性可能来自于企业所属的行业或企业的内部运作或其他一些突发事件等等。对于上市企业来说，这些信息会反映在股价的波动上。另一方面，在金融市场上交易的企业股票的收益和整个金融市场的平均收益有相关性。例如，当整个市场很繁荣时，金融市场的平均收益（通常用某种市场指数来代表）较高，在其他条件相同时，市场上的单个股票很可能也有较高的收益。反之，若经济形势很糟糕，市场上平均收益就很低甚至为负值。在其他条件相同时，单个股票亦很可能收益很低（很多模型力图抓住整个金融市场与在市场上交易的各种个别证券之间的这种关系。市场模型和CAPM模型是这个方面的经典模型）。股东的风险反映在股价的波动上，要预测一个上市公司在未来一段时间内的市场风险，应同时考虑企业的个性风险和企业将受到整个国家宏观经济形势影响的共性风险。本文在考虑上述因素基础上提出了一种测算个股VaR的模型。即用加权分布模型测算个股的VaR。
【关键词】：VaR 加权分布 市场模型
近20年来，随着经济的全球化及投资的自由化趋势，金融市场的波动性日趋加剧，金融风险管理已成为金融机构和企业管理的核心内容。对金融市场上千差万别的每一个企业而言，每个企业都有属于它自己的特点，这些特性可能来自于企业所属的行业或企业的内部运作或其他一些突发事件等等。对于上市企业来说，这些信息会反映在股价的波动上。另一方面，在金融市场上交易的企业股票的收益和整个金融市场的平均收益有相关性。例如，当整个市场很繁荣时，金融市场的平均收益（通常用某种市场指数来代表）较高，在其他条件相同时，市场上的单个股票很可能也有较高的收益。反之，若经济形势很糟糕，市场上平均收益就很低甚至为负值。在其他条件相同时，单个股票亦很可能收益很低（很多模型力图抓住整个金融市场与在市场上交易的各种个别证券之间的这种关系。市场模型和CAPM模型是这个方面的经典模型）。股东的风险反映在股价的波动上，要预测一个上市公司在未来一段时间内的市场风险，应同时考虑企业的个性风险和企业将受到整个国家宏观经济形势影响的共性风险。本文在考虑上述因素基础上提出了一种测算个股VaR的模型。即用加权分布模型测算个股的VaR。
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