功率半导体行业景气度向好,进口替代提速

昨日（4日）晚间，扬杰科技发布2020年度业绩预告，预计实现净利润为3.6亿元–4.17亿元，同比增长60%-85%。作为首个公布2020年度业绩预告的国产功率半导体上市公司，扬杰科技为行业内其他公司开了个好头，同时也从某种程度上，再次印证了行业的景气度仍在持续。

另据三季报测算，公司第四季度单季实现净利0.98亿元-1.54亿元，环比增长-16.9%到30.9%。

公告指出，受益于功率半导体国产替代加速和下游市场拉动，报告期内，公司订单充足，产能利用率持续攀升，目前已处于较高水平，带来单位产品成本下降、毛利率水平明显提升；同时，公司持续加大研发投入，全力推进高端功率MOSFET、IGBT等新产品的研发及产业化。

资料显示，扬杰科技为国内IDM头部企业，同时为功率半导体龙头之一，主营产品包括各类电力电子器件芯片、功率二极管、整流桥、大功率模块、小信号二三极管、MOSFET、IGBT及碳化硅SBD、碳化硅JBS等。

行业景气度向好

2020年以来，受益于新能源汽车、工控、光伏风电等下游景气，MOSFET需求向好，叠加逻辑IC等产品需求增长，挤占8英寸产线产能，双重刺激下导致MOSFET等功率器件交货周期不断延长，涨价沿产业链蔓延，功率半导体处于高景气状态中。

其中，车用功率半导体在需求端的拉动作用最为突出。智研咨询数据显示，2019年全球功率半导体市场中汽车应用市场占比最高，达到35.4%。另据Infineon预估，汽车中功率半导体量价齐升驱动汽车对功率半导体需求中长期增速约为8%。

在此基础上，全球电动化浪潮的袭来也带来了车用功率半导体的显著增量。根据全球龙头英飞凌测算，传统燃油汽车的功率半导体成本约为71美元，而纯电动汽车是其5倍。此外，ON Semi数据显示，汽车智能化ADAS、车载电子对功率半导体的需求也显著提升。

据ON Semi预测，2021年汽车功率半导体市场规模有望达70亿美元，增长主要来自HEV&EV，其符合增速预计可达22%。

进口替代提速

华西证券孙远峰团队2020年12月27日报告指出，在国内利好政策频出、各大车企电动车交付量持续刷新历史新高的前提下，国内电动汽车有望进入一个崭新时代。国内功率供应链的龙头公司预计充分受益于终端客户加强本土配套而迎来黄金发展期，进口替代提速。

据上述报告分析，目前功率半导体国产供应商已构建基本配套环境，设计、制造、封测到模块均相对健全：

从制造环节来看，国内目前已具备4/6/8英寸产能，且国内领先的功率IDM公司预计未来会增加12英寸产能（闻泰科技旗下国内首个车规级12英寸项目已于4日正式开工），专注特色工艺；

从终端产品环节来看，目前在二极管整流桥、MOSFET、IGBT及IPM模块等均已具备稳定的供货能力。孙远峰团队认为，国产配套能力逐步增强下预计功率器件板块进口替代有望提速。

光大证券分析师刘凯2020年12月14日报告同样认为，功率半导体行业高景气度有望持续到2021下半年。建议关注功率半导体行业IDM、Fabless、代工三大领域龙头。作为首个公布2020年度业绩预告的国产功率半导体上市公司，扬杰科技为行业内其他公司开了个好头，同时也从某种程度上，再次印证了行业的景气度仍在持续。
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