2023全球最大IPO！Arm招股书公布：中国大陆收入占比25%，累计出货2500亿颗

电子发烧友网报道（文/梁浩斌）本周二凌晨，全球最大的半导体IP供应商Arm向美国证券交易委员会（SEC）提交招股说明书，拟在纳斯达克进行IPO，证券代码为“ARM”。在英伟达尝试收购Arm失败之后，软银集团一直致力推动Arm的上市，如今终于迈出最重要的一步。
 
根据招股书，这次Arm IPO的主承销商包括巴克莱银行、高盛集团、摩根大通和瑞穗金融集团，其次还有24家投行共同担任联席承销商。不过在招股书中，暂时未披露发行量、估值、首次公开发行价格等信息。按照此前知情人士的消息，Arm预计9月份在纳斯达克上市，募资100亿美元，目标是上市后估值达到600亿至700亿美元。
 
可以基本确定的是，Arm将成为2023年全球最大规模的IPO。
 
芯片累计出货超2500亿颗，全球70%人口都在使用
 
Arm成立于1990年，最初是Acorn Computers、Apple Computer和VLSI Technology的合资企业。自1998年开始，Arm在伦敦证券交易所和纳斯达克股票市场公开上市，直到2016年Arm被软银集团以320亿美元收购并私有化。
 
作为全球最大的半导体IP供应商，Arm通过设计、开发并授权高性能、低成本以及低功耗的CPU产品以及相关技术，推动Arm CPU架构在各种领域中的应用，并成为全球使用最广泛的CPU架构。
 
Arm表示，已经有超过260家公司报告称，他们在截至2023年3月31日的财年中发运了基于Arm的芯片，包括全球最大的科技公司（如亚马逊和Alphabet）、主要的芯片供应商（如AMD、英特尔、英伟达、高通和三星）、汽车行业巨头、领先的汽车供应商、物联网创新者等。
 
不过从重要程度来看，智能手机无疑是Arm CPU最重要的一个应用领域，当然Arm同样也为推动智能手机革命作出了巨大贡献。招股书中提到，截至2022年12月31日，Arm的高能效CPU已经在全球超过99%的智能手机中被应用，并累计出货超过2500亿颗芯片，从最小的传感器到最强大的超级计算机，都有着Arm CPU的身影。
 
公司表示，Arm CPU上运行着世界上绝大多数软件，包括智能手机、平板电脑、PC、数据中心、网络设备、车辆的操作系统，以及智能手表、恒温器、无人机、工业机器人等设备中的嵌入式操作系统。
 
Arm估计，全球大约有70%的人口使用基于Arm的产品，并且从2022年4月1日至2023年3月31日的财年期间，基于Arm的芯片出货量就超过了300亿颗，相比截至2016年3月31日的财年增长约70%。
 
在Arm的2023财年（2022年4月1日至2023年3月31日），总收入为26.79亿美元，毛利率为96%，营收利润率为25%。
 
作为对比，Arm在2022财年的总收入为27.03亿美元，毛利率为95%，营收利润率则为23%；2021财年总收入为20.27亿美元，毛利率和营收利润率分别为93%和12%。
 
可以看到尽管2023财年营收小幅下跌，但毛利率和利润率都保持较高的水平，并小幅上涨。
 
而在2023年4月1日到6月30日的最新财季中，Arm的总收入为6.75亿美元，同比小幅下跌2.5%；毛利率为95.4%，同比下跌1个百分点。
 
安谋科技是最大客户，明确阐明双方关系
 
收入按地区分，在2023财年中，美国依然是Arm最大的收入来源地，占比41%，而中国大陆占比25%，中国台湾占比13%，韩国占比9%。不过从过去三年的情况来看，来自中国大陆的收入在Arm总收入中占比有明显增长，2021-2023财年的占比分别为21%、18%、25%。
 
而五大客户在Arm的总收入中的占比，在2023财年和2022财年分别为57%和56%。其中有意思的是，Arm中国，也就是安谋科技在2023财年和2022财年中分别占Arm总收入的24%和18%，是Arm最大的单一客户。
 
在招股书中，Arm也对其与安谋科技的关系作出了具体的说明。Arm表示，公司依靠与安谋科技的商业关系进入中国市场，Arm与安谋科技签订了知识产权许可协议（IPLA），根据这份协议，Arm授权安谋科技某些独家权利，向中国客户再许可这些知识产权。
 
也就是说，可以将安谋科技视为Arm在中国大陆的独家经销商，这也是Arm进入中国市场的主要渠道。Arm还提到，“如果我们无法维持与安谋科技的商业关系，我们进入中国市场的机会可能会大大减少，我们的业务、经营业绩、财务状况和增长前景可能会受到重大不利影响。”
 
尽管Arm在中国市场的收入依赖于安谋科技，但实际上安谋科技是独立于Arm和软银集团运营的。
 
在2022年3月28日，Arm将安谋科技的全部股权转让给软银集团旗下的子公司Acetone。目前安谋科技约48%的股权由软银集团控制的Acetone公司拥有，而Arm拥有这些股权中10%的无投票权权益，即代表Arm在安谋科技中拥有约4.8%的间接所有权权益。
 
除了Acetone公司拥有的安谋科技股权，其余约35%由厚朴投资管理公司间接拥有，约17%由其他中国方直接和间接拥有。
 
此外，Arm没有任何关于安谋科技的直接管理权，例如在安谋科技董事会的代表权。根据安谋科技安排的条款，持有Arm在安谋科技的前股权的软银集团关联公司，有权任命安谋科技董事会的少数董事，但软银集团任命的人不能单方面实施某些需要安谋科技全体董事或绝大多数董事采取行动的措施。
 
根据双方IPLA的条款，Arm禁止安谋科技开发MCU内核，并且仅允许安谋科技在Arm同意的情况下使用Arm IP开发衍生产品，但安谋科技可以独立开发除了MCU内核之外的产品，比如一些自主IP。
 
另外，IPLA中还提到，在发生比如某一方单独严重违反IPLA、破产或持续至少180天的不可抗力时间，对双方造成严重不利影响的事件时，双方均有能力单方面终止IPLA。
 
RISC-V是公司最大威胁之一；到2025年可触达市场规模近2500亿美元
 
近年来RISC-V由于其免费开源的性质，有众多芯片厂商布局RISC-V架构芯片，业界将其视为未来Arm的最佳替代品。
 
在招股书中，Arm也详细说明了对RISC-V发展的担忧。Arm表示，公司许多客户也是RISC-V架构和相关技术的主要支持者。如果RISC-V相关技术继续发展，市场对RISC-V的支持增加，客户可能会选择使用这种免费的开源架构，而不是Arm的产品。
 
此外，Arm的许多直接和间接竞争对手，包括Arm的一些半导体客户，都是拥有更多技术、财务和营销资源以及知名度的大公司。其中一部分公司拥有相比Arm更大的应用软件基础和更大的安装客户基础，这将会成为Arm未来持续发展的巨大挑战。
 
Arm还提到，近年来其他竞争对手宣布成立合资企业，旨在加速RISC-V的采用。尽管替代架构和技术的开发是一个时间密集型的过程，但如果Arm的竞争对手彼此之间或与第三方建立合作关系或进行整合，例如在最近成立的一些专注于RISC-V的合资企业，他们可能会有更多的资源来更快地开发技术，最终与Arm的产品直接竞争。这种合作关系或整合还可以让竞争对手比Arm更快、更有效地预测或应对新的或不断变化的机会、技术、标准或客户要求。
 
不过Arm对公司产品可触达市场的未来发展较为乐观，Arm将其产品可触达市场定义为所有可以包含处理器的芯片，包括智能手机、个人电脑、数字电视、服务器、汽车和网络设备中的主控芯片等。
 
Arm估计2022年全年公司产品可触达市场规模约2025亿美元，预测到2025年，这个数字将会增长至约2466亿美元，期间年复合增长率为6.8%；2022年包含Arm技术的芯片总价值约为989亿美元，占到可触达市场的48.9%份额。Arm预计，随着芯片设计的成本和复杂度继续增加，公司将会能够贡献更大比例的技术。